深圳商报·读创客户端记者詹钰叶
今年是公募FOF发行大年，近200只产品启动发行，上月新发数量更是创下单月历史新高。从产品类型看，公募基金管理人更倾向于推出低风险定位产品；持仓方面，三季报显示债券类基金受到FOF青睐。
按认购起始日统计，截至11月3日，年内已有198只FOF启动募集，仅10月单月就有32只，创历史新高；正在发行中的FOF有24只；还有120只FOF在排队。大量新品押注短持有期、稳健命名的低波路线：年内已成立的FOF中，多数为偏债混合型FOF，并贡献了九成以上的募集规模；产品名称中，“稳健”“多资产”“多元”或“多策略”等频繁出现。
2026年三季报显示，进入重仓名单的债券ETF由二季度末的29只增至三季度末的40只，合计重仓市值由189.06亿元提升至200.6亿元。据天相投顾基金评价中心研究员孟小雅统计，三季度新发FOF数量环比增加40.48%。持仓方面，2026年三季报显示，截至三季度末，FOF基金持有纯债债券基金的规模最大，合计持有规模达874.47亿元，占比为48.99%；FOF基金持有指数债券基金的规模位列第二，合计持有规模达333.97亿元，占比为18.71%。
据中金公司分析师李钠平测算，截至2026年三季度末，存量公募FOF中，偏债混合型FOF规模占比上升至72%。三季度重仓情况方面，中长债基、债券ETF被重仓次数有所提升，部分热门赛道权益ETF遭遇减持：被动指数型债基明显获得公募FOF增配，如政金债ETF富国、城投债ETF海富通、30年国债ETF鹏扬等；相比之下，热门赛道权益ETF如部分通信类等被重仓次数显著下降。
招商证券分析师徐燕红指出，从今年三季度新发产品的风险定位来看，低风险定位FOF规模占新发总体规模的90%，占主导地位。2026年三季度末，全部FOF重仓持有债券型基金的规模最大，占比为59.03%；重仓规模排名第二的是被动型基金（不含QDII和另类），占比22.6%。
富国基金称，从结构上看，底仓思维与多元配置依旧是FOF配置的核心逻辑，“FOF先要解决组合的波动和流动性，再谈收益弹性”；黄金等低相关头寸不是用来替代债券的收益来源，而是用来降低组合对单一资产共振的敏感度。对于普通人来说，需要重视底仓的作用，底仓不必押注单一品类，也不是固定模板；资产配置也不是一定要“等风来”，而是“留一手”，“组合里那些平时不起眼的低相关头寸，在极端行情中会决定投资者还能不能坐得住”。另外，投资者对拥挤的地方可以更慎重——FOF在三季度减持通信、增持有色金属和红利，表面上是“卖了科技买周期”，但更深一层，是在减持交易拥挤的赛道、增配相对有性价比的方向。
制度层面，证监会于今年10月9日就《公开募集证券投资基金运作管理办法（征求意见稿）》及配套规则公开征求意见，拟将FOF成立门槛由2亿元、2亿份降至5000万元、5000万份，允许FOF投资ETF联接基金，并将非FOF基金投资其他基金的比例上限由10%提高至30%。有业内人士认为，若上述政策正式落地，工具池与产品设立条件都会进一步放宽——这既利好行业扩容，也意味着产品同质化与费率竞争的压力同步加大。
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